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机构仓位持续提升到历史高位融资融券余额持续提高尤其热门股票，融资余额超越了2015年股灾前的高位所以，总体风险偏好提升的空间有限，反而面临下降的风险。风险偏好的下行将会由两个因素触发：1，经济下行，企业盈利下行带来的情绪逆转；2，金融系统风险事件爆出，带来的情绪恐慌。

因为相信年轻人，培养年轻人，所以阿里巴巴形成了强大的人才梯队。目前阿里巴巴核心管理人员中，80后占14%，70后占71%。在管理人员和技术骨干中，80后占80%，90后占5%。因为相信阿里巴巴的合伙人机制和年轻人梯队，马云选择明年此时不再担任董事局主席。他让出这个空间的同时，会拥抱新的更大空间。

演讲过后，现场的老师和学生们争相提问，气氛热烈，穆鲁耐心倾听并幽默地解答各类问题，报告厅中不时响起掌声和笑声。有人提问：“请问您能给一些建议，如何提升我们在物理学研究方面的能力吗？”“你是说怎么得诺奖吗？”穆鲁问道。现场笑声一片。“此前我在我研究的领域研究了40多年，都无缘诺奖。”穆鲁望着师生们说，“在我看来，诺奖得了固然好，没得，就好好工作，它自然会来，你不要一直等着它。”

6月至今，则有75只债券取消或推迟发行，金额超过了500亿元，这当中绝大部分是取消发行。按业内人士的解释，债券取消发行通常是因为未能达到计划募资规模，发行失败。这从相关公告的时点上也看得出来，一般取消发行的公告都是在发行日之后公布，而推迟发行的公告时点则在原定发行日之前。

我们对2005年以来沪深300的季度波动做归因分析，长期平均而言，市盈率的波动贡献了73%的指数波动，净利润只贡献了27%。如果我们看历史上单个季度的贡献情况，会发现：1，在绝大部分的时间，也是估值波动更为主导。2，估值的波动方向跟最后指数的波动方向，基本都是相同的；而盈利波动却经常反向。

用中证1000指数来作为小股票的代表，能看出这种持续的走势分化。有人说：那是因为大股票基本面好，盈利更好。行业集中度提升，大公司受益。于是，有人吹捧核心资产，也有人歌颂时间的玫瑰。然而，事实却并不是这样。以2016年Q1 TTM的净利润为起点，标准化为100%，过去两年，中证1000的利润增幅显著高于沪深300。