吃奶插插视一清二楚

业内人士表示，本次《意见稿》进一步拓宽了数据保护对象，并延长了保护时间，在体现促进创新药和特殊药品研发政策导向的同时，规划了高标准的药品试验数据保护制度，其中，创新治疗用生物制品的数据保护期，在时间上已经与美国相当，甚至长于欧盟的10年以及日本、加拿大的8年保护期。受此影响，未来具有相关技术储备，产品有望抢占上市先机的国内创新药企或在数据保护期内确立“独占鳌头”的市场优势，并迎来长期、稳定的业绩增长，对于行业整体来说，也有望形成“鱼跃龙门”的良性竞争格局，并加速构建以创新研发为导向的健康发展环境。

新的一年正式开篇，本周周报我们将从正股替代价值的角度对转债市场进行分析，与过去不同当前市场出现多支非提前赎回负转股溢价率标的，这类转债的出现给市场提供了更多的策略也吸引了更为丰富的投资者入场。从转债与正股的核心差异——转股溢价率层面出发：对于负溢价率标的而言正股上涨时弹性不弱于正股，特别考虑到溢价率天然的杠杆属性实为短期博弈多添一份筹码（溢价率走扩的可能）；而转债债底控制了潜在的下行风险，特别对于不少相对低价标的这一保护更显珍贵。换而言之我们讨论的是风险调整后的收益，负溢价率标的拥有明显的相对价值，此类转债拥有不错的替代正股价值。基于这一分析，我们判断部分负溢价率标的将会吸引传统的权益类投资者进入转债市场，从而进一步丰富投资者群体同时活跃流动性，正股替代策略入场的权益风格投资机构其本源是基于对正股未来走势的判断，在流动性满足的前提下有可能将部分正股持仓替换为对应转债品种。需要明确的是正股替代投资者的目标诉求与传统债券投资者参与转债市场的目标诉求可能存在较大差异，正股替代者看重弹性而债券投资者看重安全垫。此处重申我们的推荐风格以及在上周周报做出的提示，转债弹性是未来收益的生命线，天然的需要对高溢价标的多一份谨慎。

相比保险代理牌照或保险经纪牌照关于注册资本、股东、高管人员等方面的要求，原保监会发布的《保险兼业代理管理暂行办法》（保监发[2000]144号）显示，申请保险兼业代理资格只需具有工商行政管理机关核发的营业执照；同经营主业直接相关的一定规模的保险代理业务来源；固定的营业场所；在其营业场所直接代理保险业务的便利条件。

于是，郭士纳和他的手下发明了 e-business 这一划时代的营销理念，将IBM塑造成了能够解决“所有与 internet”有关事情的公司。这一营销理念的推广力度之强，以至于很多人直到今天都以为IBM是一家咨询公司。这没错，IBM裁掉了很多人，却聘用了越来越多的解决方案咨询师和工程师，替换掉了周五打高尔夫球的销售。

对华“接触”政策的败因一项政策会走向失败在逻辑上看无外乎有两种可能：一是设置了错误的、绝对不可能实现的目标，注定可望而不可即；二是目标虽然有达成的可能，但是没有采取恰当的方法，最终事与愿违。具体到对华接触政策而言，美国犯下的直接错误在于严重错判了中国的政治制度与相对开放的国际经济环境相结合的后果。而其根源是华盛顿于冷战结束后毫无依据的“历史已经走向终极”的盲目乐观主义情绪。

在银行负债端，理财产品是银行个人客户最主要的财富管理工具，与个人存款业务存在有效的协同效应，资管子公司成立后，将改变目前以低风险、预期收益型理财产品为主导的较为单调的业务布局，以更专业的管理能力，为个人客户提供不同风险偏好、不同投资策略的、丰富的公募和私募产品。