http://669839.xyz/

此次降准落地对于提升市场盈利预期和风险偏好都大有裨益。二季度以来，贸易摩擦再生变数，国内经济数据有所回落，降准以及后续可以期待的逆周期政策有助于恢复市场此前较为脆弱的盈利信心。同时，也有利于降低市场风险溢价，提升风险偏好。结构上看，对流动性敏感的科技、金融和部分可选消费品受益更大。

海外宏观全球流动性拐点正在临近2018-5-14诸建芳，崔嵘2018年下半年全球经济维持平稳扩张，增长格局呈现“美强欧弱”。特朗普财政刺激政策推出时点可能加速经济周期向中后期演化。2018-2019年全球流动性的变化可能更加表现为整体流动性的收紧。这对资产价格的影响与2017年之前有所不同。

有色把握供需格局结构性转变中的机会2018-5-14敖翀首先，维持工业金属“强于大市”评级，重点推荐铜、铝、锌和锡板块，重点推荐五矿资源、锡业股份、云铝股份；其次，维持贵金属“强于大市”评级，重点推荐银泰资源；再次，维持稀有金属板块“强于大市”的评级，推荐华友钴业、天齐锂业、云南锗业。

在此之前，特朗普政府退出伊核协议并重启对伊制裁的决定，引发市场对全球供给减少的担忧。现在，委内瑞拉或将给油市带来比伊朗更大规模、更快速度的冲击。摩根大通原油分析师Christyan Malek指出，相比伊朗，委内瑞拉局势对国际原油市场的“实质性冲击”要大得多。

我们认为随着财政货币政策共同发力、叠加近期海外冲击逐渐钝化，后续市场风险偏好有望进一步抬升、做多窗口继续。华商基金：降准如期而至 或将带来大金融板块估值修复华商基金研究员厉骞表示，此次降准符合预期，实际上，在9月4日召开的国务院常务会议（下称国常会）上，国家已释放明确信号。会议提到，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。本次降准即是贯彻落实国常会精神，更加及时的将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。厉骞还表示，配合LPR改革及时进行普遍降准，可以降低银行资金成本，通过银行传导有效降低实际利率水平。

刚才讲到很多国家在金融危机之后杠杆率上升，而德国却在下降，这是一个非常成功的例子。美联储资产负债表大幅度扩充，从金融危机之前8000多亿提高到4.5万亿，维持了几年。2017年10月开始进行缩表，一开始每个月缩表500亿美元，最近有所减缓，预计要缩表到9月份。最近美联储由加息改为降息，降息的预期在加强。同时美联储在9月份接收缩表以后，准备在10月份开始重新扩表，再投资国债。每个月上限是200亿美元。美联储紧缩的货币政策正常化进程已经停止，同时开始转向宽松的方向以及可能的降息，要来应对美国经济出现的可能放缓。美国的国债收益率曲线趋于扁平化，特别是美国两年期的国债收益率和十年期的国债收益率，利率出现倒挂或者说利差在收窄。